中药行业：总体增速加快呼吸系统表现突出

评述：我们在SFDA 南方所九大城市样本医院2009年终端数据的
基础上，对占中药购药金额84.38%的六大类用药类别进行了详细分
析。
投资要点
样本医院整体购药金额增速有所加快。09年样本医院购药金额约
133亿，同比增长23.4%，较08年有所提速。其中心脑血管、抗肿瘤、
呼吸系统三大类别占据了六成以上的市场份额；
心脑血管——空间大竞争也激烈，注射剂占据主流。心脑血管疾
病用药整体增速平稳，中药注射剂仍占主导地位。脑血管用药增长速
度明显高于心血管用药，增长较快的品种有疏血通注射液、醒脑静注
射液、血栓通注射液、血栓通胶囊等；
抗肿瘤——独家品种占主导地位。抗肿瘤药物09年同比增长
23.7%，增速相对较快。其中康艾注射液、参芪扶正注射液、金水宝
胶囊、艾迪注射液等独家品种表现比较突出；
呼吸系统——快速增长，集中度继续提升。在甲流的刺激下，09
年呼吸系统用药增速超过40％。其中份额最大的清热解毒类药物增速
高达50％，并且集中度继续稳步提升，炎琥宁注射液、痰热清注射液、
喜必净注射液、血必净注射液、热毒宁注射液等受益明显；
骨骼肌肉系统——整体增速偏缓。骨骼肌肉类是增速最慢的细分
领域，通滞苏润江胶囊、愈伤灵胶囊等品种增长较快；
消化系统——中药市场份额有所萎缩。消化系统药物09年增速有
明显加快，但仍低于行业均速，市场份额被西药不断取代；
妇科——调经类用药有大幅增长，炎症用药平稳增长；
总体来看，医院终端数据对分析以医院为主要终端的产品帮助很
大，我们看好增长较快的细分领域以及独家品种的成长空间。
华林观点：中成药由于其特殊的药理功效以及疗效，在广大患者
中具有很重要的地位。随着国家加大对医疗保障体系的投入、人口老
龄化程度的加速，中成药的发展迎来高速发展。投资者可以关注康美
药业、天士力等。
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数据分析
华林证券公司股票投资评级标准：
增持：股票价格在未来6 个月内上升10%以上。
中性：股票价格在未来6 个月内变动幅度为-10%——10%。
减持：股票价格在未来6 个月内下跌10%以上。
华林证券公司行业投资评级标准：
增持：在未来6 个月内行业指数表现优于市场指数5%以上
中性：在未来6 个月内行业指数表现相对市场指数变动在-5%-5%之间。
减持：在未来6 个月内行业指数表现弱于市场指数5%以上
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