2010-8-6 “华林智造”长信资讯
9：10
内容提要：
● 外围股市一览
欧美股市涨跌互现
● 新股资讯
3新股将于8月9日开放网上申购
● 财经头条
【央行发布二季度货币政策执行报告】
【保监会：保险资金投资股票比例上升至20%】
【多部委酝酿联手对房产商实施名单式管理】
【欧洲英国央行维持利率不变】
【全球股市多数走软道指微跌0.05%】
● 数据分析
【险资二季度进驻40余股 最爱次新、消费、医药股】
● 百家争鸣
【华林视点】
【申银万国：大洋电机内销市场快速增长（增持）】
【中金公司：天山股份下半年量价更好（推荐）】
【国泰君安：上调中材国际业绩和目标价格（增持）】
● 智造小贴士
【股票投资前的心理准备】
● 智造模拟盘
最后变动日：8月2日
一、 外围股市一览
二、 新股资讯
三、 财经头条
【央行发布二季度货币政策执行报告】
中国人民银行网站8月5日发布2010年二季度中国货币政策执行报告。报告显示，2010年上半年，中国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，运行总体态势良好。消费较快增长，投资增速高位回稳，对外贸易快速恢复，消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强，工业增长总体较快，企业效益大幅提高，居民消费价格温和上涨。上半年，实现国内生产总值（GDP）17.3万亿元，同比增长11.1%,居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.6%.
2010年6月末，广义货币供应量M2余额为67.4万亿元，同比增长18.5%,增速比上季度末低4.0个百分点。狭义货币供应量M1余额为24.1万亿元，同比增长24.6%,增速比上季度末低5.3个百分点。金融机构存款增速回落，6月末，全部金融机构本外币各项存款同比增长18.6%,增速比上季度末低3.1个百分点。金融机构贷款增速逐步回稳，投放节奏更趋均衡。6月末，人民币贷款余额同比增长18.2%，增速比上季度末低3.6个百分点，比年初增加4.6万亿元，同比少增2.7万亿元。金融机构贷款利率小幅回升，6月份非金融性
企业及其他部门贷款加权平均利率为5.57%，比年初上升0.32个百分点。2010年6月19日进一步推进人民币汇率形成机制改革以来至6月末，人民币汇率最大单日升值幅度为295个基点（折合0.43%），最大单日贬值幅度为122个基点（折合0.18%），6月末，人民币对美元汇率中间价为6.7909元。
【保监会：保险资金投资股票比例上升至20%】
中国保监会周四正式颁布《保险资金运用管理暂行办法》，规定保险资金投资于股票和股票型基金的账面余额将不高于公司上季末总资产的20%。《办法》共6章70条，自2010年8月31日起施行。
《办法》主要内容包括：一是深化保险资金运用改革。二是细化保险资金投资渠道。三是确立保险资金运用托管制度。四是规范运用风险管理工具。
《办法》对保险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用提出了以下比例的要求：第一，投资于银行活期存款、政府债券、中央银行票据、政策性银行债券和货币市场基金等资产的账面余额，合计不低于公司上季末总资产的5%。第二，投资于无担保企业(公司)债券和非金融企业债务融资工具的账面余额，合计不高于公司上季末总资产的20%。第三，投资于股票和股票型基金的账面余额，合计不高于公司上季末总资产的20%。
第四，投资于未上市企业股权的账面余额，不高于公司上季末总资产的5%；投资于未上市企业股权相关金融产品的账面余额，不高于公司上季末总资产的4%，两项合计不高于公司上季末总资产的5%。第五，投资于不动产的账面余额，不高于公司上季末总资产的10%；投资于不动产相关金融产品的账面余额，不高于公司上季末总资产的3%，两项合计不高于公司上季末总资产的10%。第六，投资于基础设施等债权投资计划的账面余额不高于公司上季末总资产的10%；保险集团(控股)公司、保险公司对其他企业实现控股的股权投资，累计投资成本不得超过其净资产。
《办法》严格限制保险资金参与衍生品交易，强化保险资金运用风险管控，规定衍生产品交易，仅限于对冲风险，不得用于投机和放大交易，具体办法由中国保监会制定。此外，《办法》还明确规定保险资金不得直接从事房地产开发建设以及从事创业风险投资。
【多部委酝酿联手对房产商实施名单式管理】
4月份房地产调控新政出台后，包括国土资源部、住房建设部、银监会在内的多部委，正酝酿并推出联动措施，有效调控房地产领域风险，其中，最引人注意的措施便是“名单式”管理。目前银监会已收到来自住房建设部的资质好的开发商名单，并转发给各家商业银行；此外，正争取掌握受过处罚的开发商名单。
一位接近银监会的人士也透露，此前国土资源部已开展了为期5个月的集中整治，银监会就要求商业银行密切配合，对闲置土地进行排查。该人士分析指出，总之，监管层的精神不变，即按照国发10号文精神，房贷政策不放松，确保政策的延续性。
【欧洲英国央行维持利率不变】
4月份房地产调控新政出台后，包括国土资源部、住房建设部、银监会在内的多部委，正酝酿并推出联动措施，有效调控房地产领域风险，其中，最引人注意的措施便是“名单式”管理。目前银监会已收到来自住房建设部的资质好的开发商名单，并转发给各家商业银行；此外，正争取掌握受过处罚的开发商名单。
一位接近银监会的人士也透露，此前国土资源部已开展了为期5个月的集中整治，银监会就要求商业银行密切配合，对闲置土地进行排查。该人士分析指出，总之，监管层的精神不变，即按照国发10号文精神，房贷政策不放松，确保政策的延续性。
【全球股市多数走软道指微跌0.05%】
美国股市周四收跌，因上周初请失业金人口意外增加且7月零售销售数据平平，令市场乐观情绪在周五美国公布非农就业人口报告前降温。道琼工业指数收跌5.45点，或0.05%，收报10674.98点；标准普尔500指数收挫1.43点，或0.13%，报1125.81点；纳斯达克指数回落10.51点，或0.46%，报2293.06点。
欧洲股市周四小幅收跌，从盘中触及的三个月高位回落，美国疲弱的初请失业金人口数据加剧了对经济复苏步伐的担忧。泛欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数收跌0.23%，报1068.58点。欧洲三大股市方面，英国富时100指数收跌0.38%，至5365.78点；德国股市DAX指数微升0.04%，报6333.58点；法国CAC-40指数小涨0.09%，报3764.19点。
周四，亚太股市收盘涨跌互现。日本东京日经225指数收报9653.92点，涨164.58点或1.73%。韩国首尔综合股价指数收报1783.86点，跌5.4点或0.30%。澳大利亚标普200指数收报4563.40点，涨21.30点或0.47%。台湾加权指数收报7936.85点，跌35.81点或0.45%。
四、 数据分析
【险资二季度进驻40余股 最爱次新、消费、医药股】
保险资金投资于股票和股票型基金的账面余额不高于本公司上季末总资产的20%！
昨日下午，保监会一则《保险资金运用管理暂行办法》吸引了业内各方人士的注意，再加上此次保险资金获准投资创业板股票，券商分析师等专家均称，这将对A股中长期形成重大利好。那么，与社保、汇金齐名、被喻为A股市场“国家队”的险资，在近来的市场操作，到底是怎样呢？
险资二季度进驻40余股
随着上市公司中报的陆续刊登，一向神秘的保险资金的最新动向也渐渐浮出水面。据WIND数据统计显示，截至8月4日，各路险资在二季度已对40多只个股进行增持或首次建仓，其中，中国人寿保险股份公司和中国人寿保险集团在二季度显得尤为活跃。
资料显示，若单纯以增持股份数量来计算，燕京啤酒、华鲁恒升、安泰科技、天山股份以及平高电气5只个股，均受到险资关注，增持数量均超过400万股。增持后，中国人寿保险股份公司持有燕京啤酒股份达1154.35万股，为该股第7大流通股东，中国太平洋人寿保险公司持有平高电气股份则同样达到1366.88万股，为该股第5大流通股东。
当然，险资并不是对所有个股都保持热情态度，曾于一季度持股较多的国投电力、山东海化以及天利高新等个股，均遭到险资抛售。其中，中国人寿保险股份公司减持国投电力、山东海化、招商地产、华润三九和顺鑫农业股份分别达到1200万股、560.64万股、414.16万股、175万股以及152.13万股。
从7月至今个股走势来看，被险资集中增持的个股表现整体良好，其中，华鲁恒升、安泰科技以及天山股份涨幅均超过15%，跑赢大盘。
最青睐三类个股
另外，从险资二季度增仓个股的行业来看，生物医药和消费两类个股成为各大保险资金手中的 “香饽饽”。
数据显示，在信立泰的前10大流通股东名单中，中国太平洋人寿保险股份公司和中国人寿保险股份公司分别以持有119.99万股和59.99万股首次驻扎，并且占据了该股第2大流通股东和第8大流通股东的位置；而同时，中国太平洋人寿保险股份公司还持有康缘药业498.06万股，挤进该股前10大流通股东行列，中国人寿保险股份公司则以210.29万股的持股数坐稳康恩贝的第10大流通股东位置。
不仅仅在医药行业有所斩获，险资二季度还把精力集中在次新股身上，万里扬、科远股份、卓翼科技、潮宏基、禾欣股份、信立泰以及桂林三金7只个股都是他们关注的对象，其中，禾欣股份共遭到包括中国人寿保险股份公司在内的4只险资哄抢，4家险资持股达到284.77万股，占禾欣股份流通股份比例的11.39%。
有市场人士称，从二季度的表现来看，险资对次新股还是比较重视，配置了不少成长性不错的次新股，而此次被准予投资创业板个股，或许到了三季度，投资者能在创业板个股的10大流通股东中，找到险资的身影。（华林证券搜集整理）
五、 百家争鸣
【华林视点】
边打边撤，安全第一
房贷压力测试要做最坏的打算，意味着本轮房地产调控已是山雨欲来，尽管房价仍维持高位运行，但政策抑制房价上涨的决心已经清楚表明，房价下跌是迟早的事。保险资金投资股票和基金的比例达到20%，对市场引入增量资金或是利好。但各方信息显示，扩大直接融资比例，乃至提升证券化率仍将是市场供给扩大的主要方向，这意味着未来二级市场面临较大扩容压力；相比之下，宽松货币政策已经捉襟见肘，货币增速回归理性均衡，加之当前通胀预期压力仍然较大，因此，央行首次在二季度货币政策报告中提出，货币增长需要考虑价格总水平。鉴于目前市场供求关系开始走向失衡，因此，短期市场在反弹之后仍将回归下降通道，投资者宜边打边撤，安全第一。股市有风险，投资需谨慎。
【申银万国：大洋电机内销市场快速增长（增持）】
申银万国发布最新公司研究报告表示，2010上半年大洋电机营业收入10.76亿元，同比增长44.74%，其中营业成本同比增长60.1%；净利润1.11亿元，同比下降14.67%，EPS为0.26元，业绩略低于预期。
上半年由于原材料硅钢、冷板、铜漆包线价格同比大幅增长，导致产品综合毛利率下降7.8%；此外上半年公司加大国际、国内市场开拓力度，销售费用同比上升50%，同时加大了电机系统新产品研发力度，管理费用同比上升55.12%，销售和管理费用同比增长约2800万元；公司提前布局拓展国际国内市场以及新产品研发，将为未来市场增长奠定基础。
上半年公司内销收入同比增长74.75%，外销收入增长28.8%，这将改变公司以往依赖外销市场的格局；同时内销产品毛利率上升3.21%，达13.4%。随着国内节能减排政策的推进以及高效节能电机补贴政策的落实，公司内销市场将继续保持快速增长，贡献公司未来业绩增长。
公司下半年将继续面临成本压力，下调公司全年盈利预测，预计2010-2012年营业收入23.1/30.9/44.亿元（此前22.1/29.6/42.4亿元），摊薄后EPS为0.63/0.81/1.23元( 此前为0.68/0.87/1.31元)，维持“增持”评级。
【中金公司：天山股份下半年量价更好（推荐）】
天山股份公布上半年业绩，营业收入20.48亿元，同比增长16%，净利润1.53亿元，同比增长6%，全面摊薄每股收益0.39元。营业利润同比增长13.8%，扣除非经常损益后净利润同比增长18.8%，符合预期。
中金公司发布点评报告表示，上半年水泥销量同比增长15.5%，高于新疆全省11.7%的增长。价格略高于去年同期。分地区来看，疆内水泥价格低于去年同期，而华东水泥价格高于去年同期。目前新疆水泥供需两旺，东疆哈密和北疆阿勒泰地区水泥供不应求。预计下半年全疆水泥需求增速将提高，全年增速有望达到18%，即下半年平均增速将达到20%。价格方面，6月市场提价，预计下半年平均价格比上半年提高20元，也高于去年同期。
三季度末至四季度，将是全国十二五规划——西部大开发包括新疆经济发展政策密集出台的时期。目前新疆各项基建、民生和资源开发政策都在紧锣密鼓的制定过程中，例如喀什和霍尔果斯经济特区的定位以及发展战略等。新疆“十二五”规划将是国家西部大开发的重中之重，有许多新的内容将在此规划中披露，值得期待。
因此，今年三季度末至四季度新疆板块尤其是基建相关股票在政策催化下将会有较好的表现。天山股份作为新疆建材股的领头羊，值得关注。维持2010-2012年每股收益1.13元、1.68元和2.13元的预测，重申“推荐”。
【国泰君安：上调中材国际业绩和目标价格（增持）】
国泰君安发布最新公司研究报告表示，中材国际上半年业绩预增50%以上，据估计中报业绩增幅在60-90%左右，预测中报业绩0.75元。主要因为公司主营业务收入大规模增加，公司成本加强控制，毛利率高于去年同期，同时因为09年1季度公司定向增发涉及的少数股东股权对应的利润未纳入09年中期净利润所致。
中材国际上半年新签订合同140亿左右、国际110亿左右，海外合同增幅几近200%，如预期判断实现大幅复苏增加。受暂停新建生产线政策影响国内下降几近50%左右。下半年仍将延续上半年趋势，海外合同继续增加、国内继续受制政策（明上半年难放开）影响。垃圾处理等是长期趋势、而非短期贡献量。
因管理层释放业绩动力充足，加之上半年海外合同大幅增加，年报中所预期的今年合同增加20%可以圆满完成。建筑公司合同增加一般意味着估值和业绩同时增加，合同创新高当年市值创新高。因可以判断今年市场必然创新高：因为合同增加同时业绩创新高。预期明年海外合同仍将维持高复苏态势，上调业绩2010-11年至1.70、2.21元，同增73%、30%，对应PE13.5、10.4倍。公司一直以来为国际工程板块主要推荐公司，基于中期业绩大幅度超出预期，提升6个月目标价格至30元，维持增持评级。
事实上，印度、俄罗斯等新兴市场大规模发展有潜力但有待下半年证实，国内明年暂停生产线建设难放开未来潜力仍将受牵制。目前股价和目标价格上调主要暂时反映短期业绩超预期。
六、 智造小贴士
【股票投资前的心理准备】
(７)灵感：
股票市场中的高手常常能够通过观察、感觉产生预测未来的想象力。人类拥有视、味、触、嗅、听五种感觉，均是可以实体感觉到，唯有灵感来自不断地学习知识，积累经验，从而达到领悟到预测股市走势的能力。灵感也称为第六感。譬如某人专门绘Ｋ线图及指标，久而久之，心有灵犀一点通，对未来的走势常能抓准。又如运用中泰ＪＴＣ投资人专家系统观察长期走势，许多使用者能确实了解股性，并以此作为买卖的依据，因而常能稳操胜券。由此看来，长期实践经验，理论知识的不断积累，到一定的时候，常常会产生灵感。
七、 华林智造模拟盘
【华林智造模拟组合】
仓位控制建议 : 30 %
本周有望高位震荡
上周市场强势格局让做空者略感措手不及，甚至有逼空的感觉，即便周五微跌 11 点，也是以长下影的光头 T 型日 K 线注释着市场的强势。技术面上，大盘沿 5 日均线稳步上升， 10 日均线平行上行似乎增加了一层保险， 30 日均线明显转向向上，对大盘形成较好的预期，周三、四量能的有效放大 ， 说明大盘上行得到场外资金较好的认可 。周三的一根中阳确立了 60 日均线突破有效。
总体而言， 上 周市场依然在延续强势反弹，本应出现在上半周的修正也被偏暖的市场信息所营造的乐观气氛冲淡，周五的回调再次被热钱回流的信息阻断。 本 周若消息面平静，蓄势休整应该是情理之中的事情， 上 周四的放量滞涨和周五的缩量微跌举越过 60 日均线之后也面临一个回抽确认 ； 资金方面 ， 公开市场已连续两周净回笼达 1650 亿 ， 一改前期连续八周的净投放，如果这种趋势下周依旧，相应的效果会在二级市场得到显现。都预示着大盘的量能透支；从技术上讲，大盘在一
投资策略
短线 2600 点附近追涨风险较高 ， 重仓者可适度减磅，保持灵活性。不过，市场趋势尚未改变，可适当关注政策支持下的 “ 小、灵、活 ” 题材股，如新能源和资产整合类品种，但应该坚持 “ 短平快 ”操作 ， 以短线为主 ， 同时控制仓位 ， 不宜过于激进 。
金螳螂（002081） 业绩优秀，稳健增长
建筑装饰行业是典型的 " 大行业小公司 " 情况 ,2009 年公装和家装市场容量在 1.75 万亿以上 , 而行业最大的金螳螂 09 年收入才 41 亿元 , 在这种情况下 , 管理先进、资金雄厚、品牌知名度高的企业可以迅速做大做强 , 金螳螂就是其中典型代表之一 , 我们不应过分担心经济周期波动对公司订单的影响。公司有行业领先的设计和研发力量 ： 截至 09 年底 , 建筑装饰行业中三家上市公司金螳螂 、 亚厦股份 、洪涛股份分别有设计人员 757 、 229 、 122 人 ; 在设计收入的角度 , 三家企业 09 年分别实现设计收入17245 、 1856 、 4939 万元 ; 三家企业都是行业前五名内的企业 , 金螳螂在行业内的设计和研发优势非常明显。
随着公司 ERP 系统的上线和全面铺开 , 预计公司的现场管理、质量控制能力进一步增强 , 由于将人的能动性与制度的约束性有机结合 , 公司可同时管理的项目组将会扩大 , 公司人才储备充足 , 业务将会迅速增长 。 我们上调公司盈利预测 , 预计公司 2010-2012年 EPS 分别为 1.18 、 1.78 、 2.34 元 , 对应未来的高速增长 , 目前的估值并不算高。
从技术图形上看，公司上升趋势保持良好，而且远远强于大盘，现在面临第三次突破历史新高，
公司股票有望向上突破。
乐凯胶片（ 600135） 重组题材，短线机会
据经济观察报 7 月 31 日新闻评论 ： “ 身担央企整合重任的 “ 中投二号 ” 将在 8 月中旬挂牌成立 。” ，按照国资委的规划，目前的 125 家央企要在年底前减至 100 家 ， 在未来五个月内 ， 至少有 25 家央企如果未能自己找到 “ 婆家 ” ，就会被装进中投二号。
不过，上述知情人士强调 ， “ 挂牌成立之后 ， 不会一次性往里装，成熟一家装一家，首批装进去的应该在 10 家左右，规模比较小、主业不是很清晰 、竞争力不强的企业都会被放进去 ” 。包括中国乐凯胶片集团公司等在内不少在调整之列的企业都开始担心自己被装进去之后的命运。接近国资委人士称，企业进去之后，有可能根据产业链重新进行整合；有可能通过改制退出；也有可能经过专业化的经营 ， 使企业重新获得竞争力 ，再与外部的同类企业重组，或出售给外部战略投资者。在这一点上诚通和国开投两家试点公司已经进行了有益的尝试。从新闻评论可以看出，乐凯胶片集团公司有被收编的可能， 600135 是其旗下上市公司，业绩一直较差，存在重组预期，有短线机会。
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